Чем отличается USD от USDT. В чем хранить средства
С появлением биткоина в 2009 году привычная нам финансовая система изменилась. Первая криптовалюта стала ценной благодаря растущему на нее спросу, а не из-за ее обеспеченности драгоценными металлами или экономической активностью государства. Биткоин (BTC) стал новым типом валюты, которая не зависит ни от какой страны или финансового учреждения. Традиционно, цена крупнейшей криптовалюты выражается в долларах США.
Криптовалюты, такие как биткоин, страдают от одной проблемы, из-за которой их трудно использовать обычным людям, — высокой волатильности цен. Колебания стоимости цифровых валют препятствуют их использованию в качестве средства платежа, потому что люди не уверены в том, будут ли эти монеты, используемые сегодня, более ценными или менее ценными в будущем.
Для предотвращения риска волатильности был внедрен новый вид криптовалюты — стейблкоин или стабильная монета. Такой цифровой актив может быть привязан к валюте, к стоимости драгоценного металла, к другим криптовалютам. Подавляющее большинство стейблкоинов привязаны к доллару США. Они призваны заменить традиционный или фиатный доллар в криптовалютном пространстве.
На сегодняшний день в обращении находится много разных стейблкоинов, привязанных к доллару США. В рейтинге CoinMarketCap представлена 31 такая стабильная монета.
Что такое USD
USD — это аббревиатура от United States dollar (доллар Соединенных штатов). Это национальная валюта США и резервная мировая валюта. Большинство международных расчетов происходит в USD. Стоимость биткоина на большинстве криптовалютных бирж также выражается в долларах США.
USD не обеспечен товарами или драгоценными металлами. Курс доллара поддерживается балансом спроса и предложения. Эмиссией долларов США занимается Федеральная резервная система (ФРС), которая увеличивает или сокращает выпуск национальной валюты в зависимости от своей денежно-кредитной политики. К примеру, за последние два года на фоне борьбы с пандемией коронавируса эмиссия долларов была увеличена в два раза.
Большая часть расчетов в мире происходит в долларах США. Это требует участия посредников в виде банков, которые обслуживают переводы в USD. За свои услуги кредитные организации взимают плату, а межбанковские международные транзакции могут совершаться несколько дней. Также банки вправе запросить документы, объясняющие и подтверждающие совершаемую транзакцию, а в случае появления подозрений в правомерности и легальности такого перевода — отклонить его исполнение.
Кроме того, существуют санкционные риски, когда совершение переводов в долларах США может быть заблокировано в отношении определенных лиц или территорий. Ряд российских банков в настоящее время не может совершать переводы иностранной валюте в связи с введением в отношении них санкций и отключением их от системы международных расчетов SWIFT.
Что такое USDT
На сегодняшний день USDT — это крупнейший по капитализации традиционный стейблкоин, обеспеченный фиатными долларами США. Его совокупное обращение превышает $66 млрд.
Выпущенный гонконгской компанией Tether, стейблкоин начал свою историю под названием Realcoin в июле 2014, а в ноябре того же года сменил название на USDT. Проект изначально работал на алгоритме Omni Layer, построенном поверх блокчейна биткоина. Благодаря этому обеспечивался обмен USDT на биткоины и обратно.
Первые USDT начали обращаться на криптовалютной бирже Bitfinex, а на сегодняшний день крупнейший стейблкоин представлен практически на всех цифровых торговых площадках в парах с другими криптовалютами.
Первоначальный успех Tether USD сделал его очень популярным способом обмена биткоинов на доллары США и наоборот, увеличив спрос на эту стабильную монету. В результате Tether выпустил USDT поверх других блокчейнов, таких как Ethereum, Tron, EOS, Algorand, Solana и другие.
Выпуск, обращение и погашение USDT
Стейблкоин поддерживает привязку 1 к 1 к доллару США, имея столько же резервов в USD, сколько и количество USDT в обращении. Процесс выпуска, обращения и погашения USDT прописан в whitepaper (белой книге) компании Tether Limited и состоит из пяти шагов.
Первым делом, институциональные инвесторы, такие как криптовалютные биржи, вносят доллары США на банковский счет Tether и взамен получают выпущенные в обращение (“отчеканенные”) USDT.
Затем, на втором шаге, вновь созданные USDT депонируются на криптовалютной бирже Bitfinex, и здесь инвесторы, внесшие ранее доллары США, могут получить отчеканенные USDT на свои криптовалютные кошельки.
Третий этап — это непосредственно обращение USDT в криптовалютных операциях. Он может быть использован как для переводов между пользователями, так и для покупки других криптовалют.
Четвертый шаг подразумевает депонирование институциональными инвесторами USDT на криптовалютный кошелек Tether.
Инвесторы, в обмен на внесенные USDT, на пятом шаге получают на свой банковский счет фиатные доллары США, а внесенные ими USDT выводятся из блокчейна и погашаются (“сжигаются”).
Доступ к процессу выпуска и погашения USDT имеют только институциональные инвесторы. Обычные люди не могут отправлять доллары США в Tether Limited для выпуска USDT. Также невозможно и обратное — физическое лицо не может обменять свои USDT на доллары США через казначейство Tether.
Теоретически, описанный процесс означает, что резервы Tether содержат 1 доллар США на каждый 1 USDT, находящийся в обращении.
Для чего используется USDT
Вариантов использования USDT достаточно много, рассмотрим самые востребованные.
Трейдинг
Основная цель выпуска USDT — использование в торговых парах на криптовалютных рынках. Так как он сохраняет свою ценность с течением времени, его можно хранить в криптовалютных кошельках в течение длительного периода времени без риска обесценивания.
Использование USDT — самый простой способ купить и продать криптовалюты. Поскольку он равноценен с долларом США, трейдеры используют USDT для совершения торговых сделок. Обменять биткоин на USDT быстрее, чем обменять его на доллары США, так как USDT уже существует в блокчейне, а доллары США — в старой финансовой системе.
Сбережения
Популярным вариантом использования USDT, особенно в развивающихся странах, страдающих от инфляции, является сбережение. Покупка USDT за местную валюту равноценна покупке долларов США. Таким образом, сбережения могут быть защищены от инфляции, а их владельцы могут получить к ним доступ быстрее и проще, чем в традиционной банковской системе.
Инвестирование
USDT также является одним из наиболее часто используемых токенов на денежных рынках и протоколах сбережений в криптовалюте, таких как Aave и Compound. Используя USDT для размещения депозитов на этих площадках инвестор может заработать до 10% годовых и выше.
Переводы
Поскольку USDT равнозначны долларам США, многие люди используют их вместо USD. Владельцы USDT могут совершать с ними любые трансграничные операции. Во многих случаях отправка USDT намного дешевле, чем использование традиционных систем международных переводов, таких как Western Union или MoneyGram.
Международная торговля
USDT может заменить доллар США в международных расчетах, так как операции с ним менее сложны и затратны и не требуют посредников в лице банков. Все больше организаций принимает криптовалюту в качестве оплаты. По состоянию на 22 июня 2022 года криптовалюту принимают почти в 30 000 торговых точек по всему миру.
USD и USDT в чем разница
Основные различия USD и USDT представлены в таблице:
| — | USD | USDT |
| Применение | всемирное, может быть ограничено | всемирное, не может быть ограничено |
| Эмиссия | централизованная, монетарным органом | централизованная на децентрализованном блокчейне |
| Выпуск | наличный и безналичный | цифровой |
| Обеспеченность резервами | не обеспечен резервами | обеспечен долларами США |
| Ограничения в использовании | могут быть наложены как на отдельных лиц, так и на государства | не могут быть наложены при хранении USDT на криптовалютных кошельках, но могут быть наложены централизованными биржами при хранении на них |
| Подделка | возможна | не возможна |
| Издержки при переводах | высокие, взимаются банками | низкие |
| Быстрота переводов | до нескольких дней | до нескольких минут |
Централизация
Как и любая фиатная валюта, доллар США регулируется централизованным монетарным органом — Федеральной резервной системой США. Именно она определяет объем эмиссии, устанавливая процентные ставки по различным финансовым инструментам. Кроме того, правительство США отвечает за регулирование того, какие финансовые учреждения получат доступ к доллару США, а также за контроль за оборотом фальшивых банкнот.
Несмотря на то, что USDT выпускается на блокчейне, это гибрид централизованного и децентрализованного актива.
Выпуск и погашение USDT централизованы, так как все существующие резервы долларов США, которые обеспечивают выпуск USDT, хранятся в одном кредитном учреждении в Гонконге, а сама эмиссия USDT контролируется Tether Limited.
После эмиссии USDT становится децентрализованным, поскольку использует блокчейн для совершения транзакций. После выпуска он больше не контролируется Tether Limited, и его может купить любой, кто использует криптовалютный кошелек.
Приемлемость
Доллар США является наиболее распространенной формой фиатных денег на планете. Почти все международные операции осуществляются в долларах США, и многие национальные банки имеют значительные резервы в долларах для ведения торговли за границей.
Точно так же USDT является самой используемой стабильной монетой. Он является важной частью криптовалютных транзакций, поскольку позволяет пользователям покупать и продавать цифровые валюты за стабильный актив.
Помимо обменных операций USDT используются и для других целей, таких как торговля и денежные переводы.
Основа финансовой системы
Доллар США является основой банковской системы SWIFT и товарной торговли в мире. Когда кто-то отправляет международный перевод через банк, в большинстве случаев его валюта конвертируется в доллары США прежде чем поступить в пункт назначения.
USDT стал основой криптоэкономики, поскольку он позволяет быстро обменивать криптовалюты и служит безопасным способом хранения цифровой валюты, так как не подвержен колебаниям.
USDT или USDC что лучше
Второй по капитализации стабильной монетой является USDC. Процедура выпуска, обращения и погашения, этого стейблкоина аналогична USDT. В обращении находится более $55 млрд USDC.
USDC выпускает The Centre consortium, основателями которого являются американские компании Circle Internet Financial Ltd. (CIF) и Coinbase (криптовалютная биржа). Нахождение основателей стабильной монеты в юрисдикции США, а также недавний листинг акций Coinbase на фондовой бирже, подразумевают
проведение полного финансового аудита компаний как со стороны регуляторов, так и со стороны независимых аудиторов. Это повышает доверие инвесторов к отчетам, раскрывающим обеспеченность USDC резервами.
В то же время у пользователей и аналитиков криптовалют есть много вопросов относительно сохранности резервов, которые обеспечивают USDT. Tether Limited, функционирующая в юрисдикции Гонконга, при раскрытии информации о распределении резервов указывает, что часть из них размещена в коммерческих ценных бумагах. Учитывая падение цен на многие финансовые активы, существуют риски того, что часть резервов была обесценена, и их реальный объем недостаточен для обеспечения выпущенных в обращение USDT.
Подобные опасения усилились после того, как свою привязку к доллару США в начале мая потерял крупнейший на тот момент алгоритмический стейблкоин UST. На вопрос чем отличается UST от USDT можно дать краткий ответ — механизмом привязки к доллару США. В обеспечении UST не было резервов, а его паритет с долларом США должен был сохраняться за счет алгоритма выпуска и погашения, связанной с ним другой криптовалюты LUNA.
Этот механизм привязки не выдержал высокого давления продавцов и UST потерял свою привязку к доллару США, упав за короткое время с 1 доллара до 1 цента. А связанная с ним криптовалюта LUNA потеряла всю свою стоимость, снизившись с $85 до $0,00001.
Опасения криптовалютных инвесторов в отношении способности USDT сохранять и далее свою привязку к доллару США усиливаются. Доверие к обеспеченности USDT резервами падает, в то время как обеспеченность резервами USDC не вызывает сомнений.
Вследствие этого наблюдается отток держателей из USDT и их приток в USDC. С начала мая капитализация USDT снизилась с $83 млрд до $67 млрд, а капитализация USDC выросла за тот же период с $48,5 млрд до $56 млрд. Таким образом, можно констатировать, что более надежной и востребованной стабильной монетой становится USDC.
Стейблкоин USDT потерял привязку к курсу доллара. Почему это происходит
Крупнейший по рыночной капитализации стейблкоин USDT от компании Tether оказался под давлением. Монета, курс которой номинально привязан к доллару США, временно потеряла с ним паритет.
Курс ведущего стейблкоина незначительно просел ниже $1 после того, как в пуле ликвидности 3Pool децентрализованной платформы Curve сильно нарушился баланс активов. 3Pool — третий по величине торговый пул среди всех существующих торговых платформ (decentralized exchange, DEX) в сфере децентрализованных финансов (DeFi) и крупнейший по сумме находящихся в нем стейблкоинов USDT и DAI. На момент публикации курс USDT находится на отметке $0,998, по данным CoinMarketCap.
Curve и Uniswap — крупнейшие децентрализованные финансовые протоколы для обмена и торговли криптоактивами, работающие на основе программных смарт-контрактов без центрального посредника (например, биржи).
Пул ликвидности — это смарт-контракт, содержащий заблокированные токены, которые были предоставлены пользователями платформы, и выступающий в качестве автоматизированного маркетмейкера на децентрализованной бирже.
Сейчас в крупнейших пулах ликвидности в протоколах Uniswap и Curve идет активная продажа USDT. Когда продавцы наводняют рынок, это может привести к падению курса даже у «стабильного» актива. Подобная ситуация наблюдалась во время краха Silicon Valley Bank (SVB), когда привязку к курсу доллара потерял второй по капитализации стейблкоин USD Coin (USDC), эмитентом которого выступает компания Circle в партнерстве с биржей Coinbase. Тогда курс USDC упал до $0,93, лишь несколько дней спустя восстановив ценовой паритет.
Баланс USDT в пуле 3pool платформы Curve, который состоит из стейблкоинов USDT, USDC и DAI, утром 15 июня превысил 77%. Это означает, что трейдеры продают много USDT за DAI или USDC, что и приводит к снижению курса USDT. Это аномальное для рынка событие. Идеальный баланс Curve 3Pool должен составлять 33,33% для каждого из трех стейблкоинов.
В последний раз баланс 3Pool был нарушен в марте при активных продажах USDC и DAI. В ноябре прошлого года крах криптовалютной биржи FTX также привел к сильному дисбалансу в пуле. Подобное наблюдалось и после краха экосистемы Terra в мае 2022 года, в результате которого USDT также временно терял привязку к курсу доллара.
«Мы готовы ко всему, — написал технический директор Tether Паоло Ардоино. — Пусть продают. Мы покроем любые суммы».
Негативный фон
На фоне последних новостей о жестких действиях американских регуляторов в отношении крупнейших игроков рынка паника среди участников рынка вполне понятна. Однако сейчас потеря USDT паритета с курсом доллара вызвана скорее действиями конкретных лиц в пулах ликвидности DeFi-платформ, поясняет криптоэксперт и автор телеграм-канала GFiS Channel Таисия Романова.
«Такое происходит не в первый раз, и ранее такое по итогу оказывалось провокацией [участников рынка] с целью быстрого заработка на открытии нужной позиции. А манипуляции в DeFi были стартовым выстрелом, — поясняет Романова. — Поэтому, происходящая на текущий момент отвязка на централизованных биржах является лишь следствием происходящего в стакане».
Как написал Ардоино в комментарии изданию The Block, «сейчас рынок в целом очень напряженный». По его словам, недавние новости подталкивают крупных игроков к уходу с криптовалютных рынков. «Tether — это шлюз для ликвидности, как входящей, так и исходящей. Когда интерес к криптовалютам растет, мы видим приток; когда настроения на криптовалютном рынке негативные, мы видим отток. Но нельзя исключать и прямой атаки на Tether, как мы видели в 2022 году», — дополняет Ардоино.
Подкрепление происходящего с USDT информацией о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) может обратить внимание на компанию Tether, маловероятно, говорит Таисия Романова, отвечая на вопрос, затронут ли действия главного биржевого регулятора США компанию Tether, как это было в начале месяца с Binance и Coinbase.
Компания не в юрисдикции США, и доказать прямое взаимодействие граждан США с компанией Tether LTD будет крайне сложно. Запретить выпуск стейбкоина (как было сделано с BUSD от Paxos) — тоже. Максимум, что грозит USDT, — запрет на обращение на американских биржах, считает Романова.
«Понятно, что небольшая вероятность того, что власти США могут пойти войной на Tether, все же есть, потому что вопросов к компании в целом достаточно. Но у SEC и так возникла некоторая напряженность после последних исков, поэтому ввязываться в еще один потенциально сложный судебный процесс было бы довольно неосмотрительно», — дополняет эксперт.
На заседаниях правительства США неоднократно звучала риторика в стиле «мы не совсем понимаем, что делать со стейблкоинами, но делать все-таки что-то надо». По мнению Романовой, агрессивные действия, которые фактически приведут к стагнации индустрии на долгое время, вряд ли встретят одобрение участников рынка, особенно на фоне более лояльного регулирования криптосферы в других государствах.
Стейблкоин USDT: Что это? Как работает? Чем обеспечен?
Theter (USDT) является наиболее широко используемой стабильной монетой и самой продаваемой криптовалютой в мире.
Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к другому активу, чаще всего фиатной валюте (например, доллару, евро, фунту стерлингов, юаню).
Из-за сложной экономической ситуации в стране, тысячи людей начали вливать деньги в крипту. Однако криптовалюта — это высоковолатильный актив. Можно остаться без штанов за пару часов. Поэтому люди придумали Stable Coin.
– это цифровая валюта, привязанная к «стабильному» резервному активу, такому как доллар или золото. Stable Coin в английском написании состоит из двух слов и буквально означает «стабильная валюта». Проще говоря, это когда один «фантик» как бы равен одному доллару. Получается криптодоллар.
И все было бы понятно и прозрачно, если бы криптодоллар печатала ФРС (Федеральная резервная система), как и обычный USD. Но нет. Мало того, что криптодоллары печатаются неизвестно где и кем, так их еще и развелось бессчётное количество.
Этот гайд посвятим самому популярному и самому мутному криптодоллару на планете — Tether USD, он же USD.
Как работает Tether?
1 — ведет корпоративные счета
Tether работает храня традиционно стабильные активы на корпоративных банковских счетах, чтобы поддерживать стабильность курса.
2 — гарантирует резервы
По словам Tether, он гарантируют почти равную стоимость доллара. Например, если стейблкоин привязан к доллару, для каждого выпущенного стейблкоина существует соответствующий долларовый резерв.
3 — гарантирует обмен
Теоретически вы можете обменять каждый USDT на один доллар. Однако не все стейблкоины остаются привязанными к фиатным валютам. Как уже упоминалось, некоторые стабильные монеты полагаются на другие механизмы для поддержания привязки.
Судебный процесс закончился тем, что в качестве наказания компания Tether Limited будет несколько лет ежеквартально нанимать аудиторов, доказывая обеспеченность эмиссии USDT реальными долларами. Трейдерам теперь можно спокойно пользоваться Tether USD, не переживая о возможном скаме.
Чем обеспечен криптодоллар?
Большинство людей устраивает факт, что можно обменять один USDT на один реальный доллар. Далее расскажем, как так вышло и какие риски у этой пирамиды.
Как так вышло, что в 2015 году капитализация была под миллион долларов, а через шесть лет стала под 80?
У многих людей закрылся вопрос: откуда деньги?
USDT печатает конкретное юридическое лицо – Tether International Limited. Оно было создано в Гонконге в 2014 году. И по идее, подчеркиваем по идее, эта контора выпускает один USDT за один настоящий доллар. И по идее, вы также можете этому посодействовать.
Ситуация типичная: приходите после рабочей смены, даете 100 тысяч обычных долларов, получаете на счет 100 тысяч криптофантиков. И по идее, верно и обратное: приходите с криптофантиками, а взамен получаете настоящие доллары. В такой ситуации все понятно, просто и прозрачно. Один USDT подкреплен одним реальным долларом.
Реальное обеспечение
Но реальность не так красива, как идея.
В реальности обеспечение Тэзера выглядит как 4 категории:
- краткосрочное государственные векселя США,
- банковские депозиты и фонды денежного рынка,
- краткосрочный корпоративный долг и
- всякое разное.
К первой категории обеспечения вопросов нет. Это Ценные бумаги Казначейства США. Они выпущенны Министерством финансов США и превратятся в пыль, только если США объявит дефолт 1 .
Вторая категория — банковские депозиты и фонды денежного рынка. Категория тоже безопасна, но с оговоркой: если известно, что это за банки и считаем их устойчивыми. 2
Ситуация с третьей категорией обеспечения такая же, как и со второй категорией — неизвестно, что там за ценные бумаги. Одно дело, если там облигации Майкрософт, и другое дело, если китайского девелопера.
А четвертая категория обеспечения — это буквально всякое разное. Тут и займы не указанным фирмам, и драгоценные металлы, и даже цифровые токены. Это непрозрачная и непонятная категория.
Для простого понимания эти четыре категории можно разделить по принципу светофора:
- 1 — зеленые ,
- 2, 3 — жёлтая,
- а четвёртая — красная .
Соответственно, делается вывод: чем больше зеленого в обеспечении, тем безопаснее. Чем больше красного, тем опаснее. А теперь посмотрим, в каких долях обеспечен USDT.
К концу прошлого года расклад был такой:
Еще ближе к нашему времени ситуация чуть улучшается: красного — чуть меньше, зеленого — чуть больше.
Здесь встает общеизвестный вопрос:
а зачем вообще эти разные виды обеспечения? Почему нельзя просто держать на балансе один реальный доллар за каждый один криптодоллар?
По сути USDT — это криптобанк. В обычный банк мы вкладываем деньги на депозит под проценты, а банк в свою очередь пытается выдать деньги в кредит под еще большую ставку, зарабатывая таким образом на разнице процентных ставок.
Получается, что люди вкладывают деньги бесплатно, получая взамен фантик USDT. Но при этом Tether, конечно, тоже хочет на этом заработать. Еще полгода назад, вкладывая деньги в надежные активы, такие как US Treasuries, госдолг США или надежные банковские вклады, можно было заработать 0, 1% годовых доходности.
Откуда данные об обеспечении?
Tether с 2017 года публикует какие-то, подчеркнем, какие-то отчеты. Однако это не полноценный банковский аудит, а грубая информация, без конкретики.
Например, в семнадцатом году отчет выглядел так, что замазывали название банков 3 .
Позднее, информация об обеспечении стала предоставляться офисом на Каймановых островах. 4
Прозрачные ли и полные эти отчеты? Внушают ли доверие?
Ответ: нет и нет. Но других документов для аналитики не существует в публичном доступе. Работаем с тем, что имеем.
Куда больше грязных подробностей выяснила прокуратура Нью-Йорка, которая с 2019 года пыталась выяснить где деньги.
В результате проверки, для Tether запретили какую-либо деятельность с жителями Нью-Йорка. Так же их заставили заплатить 18,5 млн. долларов штрафа 5 . За что?
- Во-первых, Тэзер напрямую обманывал публично заявляя, что деньги лежат в долларах на банковском счету. А по факту Tether размещал разнообразные и непрозрачные инструменты. И именно прокуратура заставила повысить уровень прозрачности.
- Во-вторых, Tether и Bitfinex пытались скрыть убыток — 850 миллионов долларов в 2019 году.
Что за Bitfinex?
Bitfinex — это довольно крупная биржа, владельцы которой управляют и Tether International. То есть криптодоллар Тэзер печатается Bitfinex.
Связь с Bitfinex весьма интересна. В ноябре 2018 Tether LTD отправил 625 миллионов долларов на адрес биржи Bitfinex 6 . Почему? Потому что Bitfinex хранил один миллиард своих денег в мутном панамском псевдо-банке Crypto Capital, у которого в тот момент возникли проблемы с правоохранительными органами в разных странах.
Следовательно, у Bitfinex начались проблемы с доступом к размещенному там миллиарду. Вишенку на торте доставила все та же прокуратура Нью-Йорка. Цитата:
«Никаких договоров или письменных соглашений между Crypto Capital, Bitfinex и Tether не составлялась 7 .
Получается, что миллиард долларов был отправлен просто так.
На самом деле еще много до чего можно докопаться. На потеху читателям можно привести биографию главного финансиста Тэзер — Giancarlo Devasini. До запуска криптовалюты он был пластическим хирургом 8 .
Отметим еще одну вещь: обменять Тэзер на доллар через сам Tether LTD напрямую вроде бы можно. То есть это и есть фундаментальная идея. Однако в то же время владельцы скинули с себя всю ответственность. На официальном сайте написано:
«Tether оставляет за собой право задержать выкуп или изъятие токенов Tether, если такая задержка вызвана неликвидностью, недоступностью или утратой каких-либо резервов, имеющихся у Tether. 9 »
«Для обеспечения токенов также Тезер оставляет за собой право выкупать токены Тэзер путем натурального выкупа ценных бумаг и других активов, находящихся в резервах.»
Переводя на понятный язык, тут написано:
«Если мы не сможем обменять, значит мы не сможем обменять».
Оно и понятно, ведь собственный капитал Tether — две десятых доли процента. Аудиторские компании строго регулируют и проверяют настоящие банки. Хотя, конечно, с ними тоже случается всякое. Строгие правила Базель III заставляют банки держать собственный капитал на уровне не менее 8 процентов от всех активов.
Это означает, что даже если с восемью процентами активов банка что-то случится и они полностью исчезнут, весь удар примут на себя собственники банка, которые рисковали своим капиталом. А, например, те, кто вложил депозиты в этот банк никак не пострадают.
В случае же Tether, их собственный капитал, согласно их же отчетам 3 4 10 , составляет 0,2 процента. Это в примерно 40 раз меньше, чем у настоящих банков. Соответственно, собственники Tether ничем не рискуют, в отличие от держателей USDT. Проблемы могут возникнуть, даже если резервы упадут совсем ненамного.
Тогда почему 1 USDT стоит 1 доллар?
Несмотря на все несостыковки, обманы и скелеты в шкафу, Tether довольно успешно удерживает курс один к одному.
В середине исторического графика вы видите хождение от 91 цента до $1,08. Но с начала 2021 года отклонение ничтожно. Как происходит это удержание?
Во главе угла должна стоять одна понятная возможность — поменять USDT на настоящий доллар. Она, по идее, есть, но лично мы не пробовали. Ну, как минимум потому, что там обмен и выпуск осуществляется лотами по 100 тысяч долларов.
Более того, люди рассказывают, что не всем эта возможность предоставлена. Но то, что она предоставлена — это точно. Потому что если бы Тэзер не давал такой возможности вообще, то он не просуществовал бы 6 лет.
Да и не торговался бы на очень прозрачной американской бирже Kraken. При том напрямую в паре Тэзер — настоящий доллар 11 .
Если один Tether начинает стоить 99 центов, то, как правило, набегают покупатели. Это либо счастливчики, у которых есть доступ погасить Тэзер напрямую, либо просто спекулянты рынка, которые уверены, что курс выровняется.
Таким образом они повышают спрос и возвращают цену к одному доллару. А если вдруг спрос зашкаливает, и цена Tether становится выше доллара, то тут вообще все просто. Множество спекулянтов с радостью продадут криптодоллары за настоящие.
Или сам Тэзер напечатает и удовлетворит спрос, тем самым вернув цену к одному USD. И самое забавное, что самому Tether International обычно и не нужно постоянно гасить огромное количество Tether в обмен на доллар.
Задача Tether International — поддерживать стабильный курс. А для этого, как правило, достаточно периодически погашать лишь небольшую долю токенов в обороте, поддерживая доверие к системе, чтобы мы с вами, обычные хомяки, могли менять через peer to peer 12 доллары.
Сотни тысяч Tether меняются ежедневно на рубли, драмы, лари, лидеры, тенге, доллары и другие валюты. Все потому, что в сознании большинства, вы в любой момент можете обменять этот Тэзер на настоящие деньги в каком-нибудь обменнике.
Большие игроки меняют миллионы Тэзера на настоящие доллары в самом Tether International. И поэтому нет мотива бежать и погашать эти фантики реальными долларами вот прям прямо сейчас.
Это осознание позволяет держать Тезер неделю, месяц. А кому даже годы. Это как раньше люди жили с осознанием, что доллары можно поменять на золото, но никто же не бежал менять хрустящие бумаги на унции золота. Ну конечно, если не кризис. Здесь происходит похожее ситуация.
Есть ли риск скама?
Стабильность и прозрачность Тэзера все-таки сильно меньше доллара. В этой статье мы говорили и про не прозрачные отчеты, про отсутствие аудита, про компании с Каймановых островов. Все это создает риск совершения набега на банк. Только не на банк, а на Тэзер.
Особенно в условиях, когда вокруг разрывы цепочек поставок, глобальная инфляция и одновременно с этим рецессия, глобальная пандемия, изменение климата. Короче говоря, мир жесток, изменчив и нестабилен. Может произойти всякое.
Для примера: совсем недавно Tether впервые в истории погасил 16 миллиардов своих фантиков. То есть кто-то пришел и сказал:
«вот 16 миллиардов Tether, отдайте мне настоящий доллар.»
Кто-то скажет: «хорошо, нагрузка спадает». Другой скажет: «пузырь уже лопается». Но, как говорится, всей правды мы не знаем. Все зависит, насколько сильно пошатнулась обеспечение.
В резервах Тэзер не такая уж большая доля сомнительных активов — всего 15 процентов.
Это не выглядит как что-то страшное. Но с тех пор Тэзер уже успели погасить более 15 миллиардов долларов. То есть примерно 20 процентов от всех токенов USDT в обращении. При этом такого рода гашения, как правило, осуществляются за счет самых надежных ликвидных активов.
В случае Tether это деньги на банковских счетах и US Treasuries, то есть Госдолг США. А вот самые мутные активы, такие как крипта или займы, выданные непонятно кому, скорее всего, остались на балансе Tether.
Соответственно, если капитализация токенов USDT в обращении будет продолжать также быстро падать, то потенциальная дыра в резервах вполне может вырасти с 15 до 30 или даже 50 процентов от всего баланса. В этом случае много у кого возникнут большие вопросы к обеспеченности USDT настоящими реальными долларовыми активами.
Более 6 лет Tether был, да и пока остается отличным способом сохранить деньги, при том как в их номинальном стоимостном выражении, так и в вопросе управления.
Тэзер до сих пор можно перевести в любую точку мира, избегая конских комиссий, задержек и возможных отказов.
Риски и нюансы есть везде. В конечном счете — это вопрос вашего личного финансового управления.
Резюме
Существует две крайние точки зрения. Слева: «у нас будущее за Тезором», а справа: «завтра скам. Пирамида обрушится».
Помните, что правда всегда где-то посередине. Мы не говорим, что Тэзер скам, у него есть проблема с отчетностью и прозрачностью, но вот уже шесть лет он является великолепным инструментом перевода средств.
Но в то же время мир меняется, происходят разные события. Нельзя мерить будущее по прошлому. Необходимо учитывать, как международную конъюнктуру, так и локальную.
Практически каждые несколько недель громко лопается новый криптопроект на десятки миллиардов долларов:
- Luna/UST
- CELSIUS
- Three Arrows Capital
Поэтому здесь не будет прогнозов, лопнет ли Tether или нет, и уж тем более, когда. Зато можно констатировать, что пирамидой он точно не является. Просто по определению. Он не заявляет о доходности при вложении.
Tether можно сравнить с непрозрачным банком, который выпускает свои деривативы. А банки, даже самые честные, тоже могут обанкротиться. А уж для Tether International, в частности которого благодаря расследованию прокуратуры Нью-Йорка есть большие сомнения, эти риски тем более сильно выше.
Редакция MiningSoft.org определила так:
Мы как пользовались «Tether», так и продолжим им пользоваться, но вероятнее всего лишь внутри дня для своих нужд. Другое дело, что мы не будем хранить большую часть денег в нем для более долгосрочного хранения.
Необходимо внимательно изучить другие стейблкоины, но и то там тоже есть риски. Идеала не существует.
Нестейблкоин. USDT больше не равен одному доллару, что происходит?
Если вас обрадовали утренние цены на Биткоин, не спешите бежать на биржу. Сегодняшний памп криптовалюты связан с резким обвалом цены главного стейблкоина Tether. На данный момент токен USDT подешевел до 0,94 доллара, что означает утрату его привязки 1:1 к доллару.
Данные о цене BTC на Coinmarketcap берутся в среднем со всех крупных бирж. Только вот на биржах без USDT Биткоин торгуется на уровне 6500 долларов, тогда как в паре с USDT его стоимость перевалила за 7200 долларов.
Tether ничем не подкреплён
В последний раз резкое падение стейблкоина произошло в апреле 2017 года, тогда монета упала вплоть до 89 центов. Капитализация USDT также опустилась до 2,4 миллиарда долларов. Всего за пять дней из капы ушло более 400 миллионов долларов.
Торговые объёмы почти всех топовых криптовалют тоже снизились, объёмы самого Тезера упали почти в два раза. Хуже всего пришлось Эфириуму — здесь торги побили новый антирекорд 2018 года. Сейчас дневной объём на ETH уже ниже 1,1 миллиарда долларов.
В связи со сложившейся ситуацией биржа Bitfinex временно приостановила депозиты в фиате, так как её банковские счета в HSBC Bank сейчас, скорее всего, закрыты. Это означает, что через одну из крупнейших криптобирж больше не ходит фиат. Tether тоже не могут перемещать свои запасы доллара, так что им придётся искать другой банк (если это всё ещё возможно).
Без возможности иметь доступный банковский счёт токены USDT потеряют свой статус стейблкоина. Это уже случалось в начале 2017 года, но тогда ситуация была несколько иной, ведь капитализация Tether была не такой большой.
Почему падает Tether
В эксклюзивном интервью CCN криптоаналитик Алекс Крюгер назвал три главные причины обвала Тезера:
- трейдеры переходят от USDT к альтернативам вроде Gemini USD и Pax;
- трейдеры продают USDT, чтобы купить криптовалюты;
- в криптокомьюнити растут сомнения по поводу состояния банковских счетов Tether LLC.
Источник иллюстрации — Bitcoinist
Компания, стоящая за USDT, доказала своё владение более 2 миллиардов долларов ещё в сентябре прошлого года. Впрочем, Tether LLC так и не прошла аудит, компании не удалось достичь консенсуса с комьюнити по поводу ситуации с банковскими счетами. Пока не ясно, смогут ли трейдеры вывести свои средства с Bitfinex с привязкой 1:1 к доллару.
Информацию подготовили в Trust Nodes. Также не забудьте подписаться на наш крипточат.