Прогноз курса доллара: что будет с рублем после повышения ключевой ставки?
«Прайм» со ссылкой на директора по инвестициям «Локоинвеста» Дмитрия Полевого сообщал, что ЦБ может на ближайшем заседании поднять ключевую ставку до 8%, а до конца года до 8,5-9%. Это может произойти на фоне рисков со стороны рубля и усиления ценового давления. Также о возможном повышении ключевой ставки написали «Известия» со ссылкой на консенсус-прогноз.
Что будет с рублем
Нова заявил, что нацвалюта теряет веру среди граждан и других стран, поэтому изменение ключевой ставки не улучшит ситуацию в экономике. По его словам, вера снижается из-за внешних факторов, на которые не влияет Центробанк РФ.
Сейчас инфляция, по данным ЦБ, составляет всего 3,3%. Это очень низкий показатель и траектория на его снижение, было 17%, стало 3,3%. То есть наблюдается тенденция в дефляцию, считает финансовый аналитик. Рост ставок при такой тенденции означает еще большее торможение экономики. Нова назвал глупостью торможение экономики ради укрепления рубля.
Ранее первый вице-премьер России Андрей Белоусов заявлял, что курс на уровне 80-90 рублей за доллар является оптимальным для экономики. По его словам, такой курс комфортен для бюджета страны, а также экспортеров и импортеров. Стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов заявил, что справедливый курс рубля должен быть на уровне 75-80 рублей за доллар.
Ставку нужно не поднимать, а опускать, если учитывать, что экономика идет в дефляцию , считает Нова. Нужно высвобождать кредиты, делать их более доступными. Но в текущей ситуации места для маневра осталось совсем немного, уточнил аналитик.
Стоит ли поднимать ключевую ставку
Деньги – это два компонента, долг и вера. Законный элемент обмена менее важен. Если нет веры то и обменивать свой товар на бумагу тоже никто не будет, заявил Нова.
По его словам, рубль тоже идет путем утраты веры. Другие страны, например Индия или Китай, тоже не верят в рубль, считает он. Они не скупают рубли, как резервную валюту или для будущих расходов и облигаций, высказался аналитик.
Каким будет курс валют после повышения ставки
Повышение ключевой ставки может произойти из-за ослабления рубля, дефицита кадров и активизации потребительского спроса, пишут «Известия». Вице-президент банка ДОМ.РФ Игорь Кузавов считает, что такие действия регулятора навряд ли поддержат нацвалюту . По его словам, отток с финансового рынка РФ нерезидентов уменьшил влияние ставки на курс и сделало его более растянутым по времени.
Также Кузавов сказал, что на экономику повлияет не конкретное решение ЦБ, а то, будет ли масштабным и продолжительным ужесточение денежной политики.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев заявил в разговоре с «Известиями», что фундаментально рост показателя на полставки может повлиять в пользу рубля. Также скоро начнется налоговый период, что в совокупности с ростом стоимости нефти спровоцирует укрепление рубля.
Повышение ключевой ставки поддержит рубль и сделает вклады в нацвалюте привлекательнее. Такие меры позволят уменьшить отток капитала, предполагает старший экономист Инвестиционного банка Синара Сергей Коныгин.
- Повышение процентной ставки приведет к росту ставок по кредитам, поэтому произойдет торможение экономики, которое влияет на инфляцию;
- Эксперт считает, что нужно не повышать, а понижать ключевую ставку;
- Вера в рубль постепенно слабнет, а повышение ключевой ставки не добавит веры в нацвалюту среди граждан и других стран;
- Рубль в ближайшее время может начать укрепляться в связи с налоговым периодом и ростом цен на нефть;
- Доллар будет стоить менее 90 рублей, а евро около 98 рублей, считает другой эксперт.
Следить за курсом валют можно здесь.
Если вы планируете открыть валютный вклад, ознакомиться с вариантами можно тут.
Почему доллар опустился к мировым валютам до минимума прошлого года
В последние недели в динамике американской валюты сложился тренд на снижение. С начала июня индекс доллара DXY, который показывает отношение доллара к корзине из шести других основных валют (евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка) снизился почти на 4%, до 99,6 пунктов. Это самое низкое значение показателя с апреля прошлого года. Причем по оценке опрошенных Bloomberg инвесторов и управляющих фондами, простор для падения американской валюты еще есть.
Почему падает доллар
В прошлом году индекс доллара достигал пиковых значений за последние 20 лет, в сентябре поднявшись до 114 пунктов. Американская валюта укреплялась вслед за повышением базовой ставки Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (ФРС) — в марте прошлого года финансовый регулятор США запустил один из самых агрессивных циклов ужесточения монетарной политики в истории. По мере роста ставок росла и доходность американских долговых инструментов, что, в свою очередь, делало их более привлекательными для глобальных инвесторов и поддерживало доллар.
Теперь, по мнению опрошенных Bloomberg инвесторов, американская валюта слабеет как раз из-за того, что процентные ставки ФРС приближаются к пику, а проведенное агрессивное ужесточение монетарной политики начинает сказываться на экономике США. ФРС уже сделал паузу в повышении ставки на июньском заседании. Несмотря на то, что Федрезерв дал четкий ястребиный сигнал о том, что цикл ужесточения политики не закончен, по данным CME Group, рынок считает самым вероятным сценарий, при котором повышение ставки на 0,25 п.п. на ближайшем заседании станет последним. В пользу этого говорят и данные по инфляции — в июне в годовом выражении цены выросли на 3%, это минимальный рост с марта 2021 года.
Сколько продлится снижение
В дальнейшей динамике курса доллара многое будет зависеть от июльского заседания ФРС, считает стратег City Index Фиона Чинкотта. «Если ФРС даст хоть какой-то намек на прекращение политики повышения процентных ставок, то это определенно негативно отразится на долларе и приведет к его дальнейшему снижению», — указывает она.
Ястребиные комментарии ФРС пока не указывают на возможность масштабного снижения доллара, указывает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Однако цифры по инфляции выглядят так, что снижение индекса до 90 пунктов, минимумов 2021 года, вполне возможно в ближайшие месяцы, рассуждает эксперт.
Возможность роста для других валют
На фоне новых данных по инфляции в США и рисков рецессии, инвесторы делают ставки на рост других валют. Каждая валюта из десятки самых торгуемых (в их число входят евро, фунт стерлингов, иена, канадский, новозеландский, австралийский доллары и т.д.) укрепилась по отношению к доллару США за последний месяц. А евро, которое в прошлом году торговалось дешевле доллара, теперь рассматривается как один из главных бенефициаров в сложившейся ситуации. Курс евро к доллару с начала июня укрепился почти на 4% — на 14 июля евро стоил $1,11.
Аналитики считают, что укрепление европейской валюты продолжится. «Плохие данные еврозоны уже учтены в ценах, в то время как в США дезинфляционное давление становится все более очевидным», — отмечает старший стратег G10 FX Nomura Джордан Рочестер. По его прогнозу, евро к концу сентября укрепится до $1,14. По оценке Джорджа Саравелоса из Deutsche Bank, до конца года курс евро может достигать и $1,20 — максимума с середины 2021 года. Аналитики UBS и AllianceBernstein также видят потенциал роста для иены, новозеландского доллара и валют развивающихся стран, таких как бразильские реал и колумбийский песо.
Что это значит для России
Так как Россия в значительной степени отрезана от рынков мирового капитала, то динамика доллара практически не влияет на курс российского рубля, говорит экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ+ Софья Донец. «Однако, доллар ослабевает к корзине других валют и технически рубль может не так сильно ослабиться к доллару, как к примеру, к другим валютам, таким как евро или юань», — отмечает она.
На Россию ослабление доллара влияет и с другой стороны — обычно этот процесс сопутствует росту цен на нефть. «При ослаблении доллара реальная стоимость номинированной в нем нефти растет, так как ключевые экспортеры нефти — это Россия, Саудовская Аравия и другие страны, и их экспорт в стоимостном выражении, грубо говоря, подстраивается под новый курс доллара», — объясняет директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Однако этот фактор играет далеко не первоочередную роль для котировок энергоносителей. «Для рынка нефти есть более важные переменные, такие как как замедление роста потребления в Китае или сокращение добычи нефти со стороны ОПЕК+», — продолжает он. Поэтому связь ослабления доллара с ростом цен на нефть иногда нарушается. К примеру, в прошлом году во время резкого укрепления доллара цена нефти также росла, хотя в теории должна была снижаться.
Донец из «Ренессанс Капитала» отмечает, что также важно учитывать причины ослабления доллара. «Что такое сам по себе эпизод слабого доллара? Это сигналы к более мягкой политике ФРС, которая в итоге приводит к лучшему экономическому росту, из-за чего появляется повышенный спрос на сырье. Это и приводит к росту цен на нефть», — объясняет она.
Эталонная нефть марки Brent с минимумов июня прибавила более 10% и на момент 14 июля торговалась на уровне $81 за баррель — самый высокий уровень с конца апреля. Асатуров считает, что совокупность факторов приведет к росту нефти в среднесрочной перспективе, что будет положительно влиять на торговый баланс России.
Прогнозы на курс рубля показали, что он останется слабым
Курс рубля стабилен к доллару, евро и юаню – эта скучно звучащая фраза из биржевых сводок за 14 июля применима к любому дню, начиная с понедельника, 10 июля. Котировки российской валюты, словно впав в некую летнюю спячку, если и сдвигаются с места, то лишь на копейки в ту или другую сторону. Почему так происходит? Похоже, такая ситуация может продлится очень долго, вплоть до конца года.
Фото: Global Look Press
Напомним, год назад, в середине лета 2022-го, рыночные курсы доллара и евро находились в примерном паритете – на уровне в 58. В текущих реалиях эта цифра кажется какой-то «пришелицей» из другой жизни.
Однако не надо забывать: год назад рубль был крепок в целом по тем же причинам, по каким он сегодня слаб. Тогда «токсичные» западные дензнаки пользовалась минимальным спросом, сегодня – огромным, тогда экспорт российских товаров (прежде всего, энергоносителей) стремительно рос, а сегодня он неудержимо падает. Еще одно значимое обстоятельство: в 2022-м история с сильным рублем, упорно не желавшим сдавать позиции, длилась как минимум с июня по декабрь, когда доллар стоил 65. А вот в январе 2023-го курс стал «сыпаться».
И что-то подсказывает, что в условиях сегодняшнего дефицита федерального бюджета (который одномоментно не закроешь) курс не скоро расстанется с отметками в 90-91 за доллар и 100-101 за евро, достигнутыми ко второй декаде июля. Когда же все-таки и при каких условиях это может случиться? Эти вопросы мы адресовали экспертам финансового рынка.
Сергей Дроздов, финансовый аналитик:
«Для меня показательны слова министра финансов Силуанова, который заявил, что, поскольку доллар подрос в цене, в этом году государство выйдет на свои плановые задачи, на учтенный в бюджете базовый уровень нефтегазовых доходов.
Напомню, что уже последние лет десять возникающие в стране финансовые проблемы решаются и регулируются за счет слабого рубля. Подсчитано, что выйти на равновесный, сбалансированный бюджет в этом году удастся только при курсе в 90 за доллар и выше.
К сожалению, к такому курсу нам всем придется привыкать. Тем более, что аппетиты Минфина будут только расти, а он всегда выступал застрельщиком в подобных делах; Центробанк только эпизодически принимал меры по защите верхней границы валютного коридора. Вероятность того, что при некоем благоприятном стечении обстоятельств доллар уйдет в район 85, невелика.
Против рубля играет и такое обстоятельство, как переход на международные расчеты в дружественных валютах. Часть экспортной выручки поступает в страну не столько в долларах и евро (которых стало еще меньше), сколько в виде китайских юаней, индийских рупий, дирхамов ОАЭ, и так далее. Это значит, что приток твердой валюты на биржу сократился, и вместе с тем, население и бизнес предъявляют на нее повышенный спрос. Что касается нефтяных цен, прямой корреляции с курсом тут нет, в моменте этот фактор не срабатывает».
Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets:
«В самом деле, текущий курс рубля к иностранным валютам дает государству более широкие возможности в плане пополнении казны. Не будет преувеличением сказать, что он даже выгоден Минфину.
Мы видим, что в последние дни доллар остановился на отметке в 90 -91 рубль, евро держится в районе 101 рубля, а вечно стабильный юань хоть и прибавил, но немного и сейчас торгуется на уровне 12,6 -12,7 рубля. Судя по всему, рубль выходит на некоторое «плато». Мне видится, что его курс будет умеренно нисходящим еще около месяца, но уже с осени рынок «устаканится», и классическая валютная пара доллар/евро сохранит свои значения по отношению к рублю примерно до конца года».
Никита Масленников, ведущий эксперт Центра политических технологий:
«Я бы не стал торопиться обвинять наши монетарные власти в том, что они искусственно, в интересах бюджета «роняют» рубль. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина права: в истории с его ослаблением присутствует инерция, заложенная еще в декабре 2022 года, когда в результате тогдашних санкций стали падать объемы экспортной выручки. В итоге с января 2023-го счет текущих операций сократился в 5,4 раза.
Что касается якобы намеренного бездействия со стороны Минфина и ЦБ, хочу отметить, что 7 июля регулятор предоставил банкам 4,2 млрд юаней ($586 млн) для устранения дефицита валютной ликвидности. Это была так называемая операция «валютный своп», то есть завуалированная интервенция: поскольку юань привязан к доллару, то через кросс-курсы оказывает на него давление».
Андрей Лобода, экономист, директор по коммуникациям BitRiver:
«Ожидаемое 21 июля повышение ключевой ставки Центробанком, скорее всего, может обеспечить рублю только краткосрочный эффект стабильности. К основным факторам влияния я бы отнес денежно-кредитную политику двух западных регуляторов – ФРС США и Европейского центрального банка, а также — темпы восстановления экономики Китая, которые оставляют желать много лучшего.
Ещё одно обстоятельство – дисбаланс во внешней торговле РФ в пользу импорта. Рубль начнет укрепляться по мере роста нефтегазовых доходов бюджета. До конца года наиболее вероятны курсы валют в следующих диапазонах: 80-100 рублей за доллар, 88-109 за евро, 11,2-13 за юань».
Доллар обвалился. Все очень рады
Сергей Мануков
корреспондент Expert.ru
15 июля 2023, 11:24
Замедляющаяся инфляция ускоряет ослабление американского доллара, что, в свою очередь, дает хорошие шансы рисковым активам.
Прошлый год неожиданно для многих экспертов стал годом укрепления американского доллара до 20-летнего максимума. Однако в 2023 году все стало на свои места. Начавшееся не один и не два года назад ослабление американской валюты возобновилось и ускорилось. В этом году доллар ослабел по отношению к корзине главных валют почти на 13% и опустился до 15-месячного минимума.
Падение ускорилось в последние дни благодаря новости о резком замедлении инфляции в США в июне до 3%. Сейчас все громче говорят о том, что вдали уже виднеется окончание сверхжесткой и агрессивной монетарной политики главного американского банка – Федеральной резервной системы (ФРС), которая больше года с очень редкими перерывами поднимала учетную ставку в борьбе с самой высокой за четыре десятилетия инфляцией.
Поскольку все взаимосвязано, то кто-то или что-то обязательно должен выиграть от падения американской валюты. Ослабление доллара может быть на руку отдельным американским компаниям, главным образом, экспортерам, потому что слабая национальная валюта повышает конкурентоспособность экспорта и облегчает транснациональным компаниям конвертацию доходов, заработанных в других странах, обратно в доллары.
За границей более половины своих доходов получают гиганты американского сектора высоких технологий. Сырье, в основном оцениваемое в долларах, становится при его падении более доступным для иностранных покупателей. Так, индекс S&P/Goldman Sachs Commodity Index в июле уже вырос на 4,6%. Это лучший более чем за полгода результат.
Не останутся в накладе и развивающиеся экономики, потому что чем слабее доллар, в котором деноминированы их долги, тем легче их обслуживать. Индекс MSCI International Emerging Market Currency Index в этом году уже вырос на 2,4%.
«Для рынков слабый доллар и его частая спутница – инфляция тоже является всеобщим благом,- цитирует Reuters валютного стратега Credit Suisse Альвиза Марино.- Особенно обвал доллара на руку активам за пределами США».
Обвал «зеленого» совпал со снижением ставок по американским гособлигациям, которые еще больше ослабили привлекательность американской валюты и усилило привлекательность других валют, начиная от иены и заканчивая, скажем, мексиканским песо.
Длительное падение доллара выгодно валютным биржам других стран благодаря, к примеру, кэрри-трейд в долларах, при которой на выручку от проданных долларов покупается валюта с более высокими процентными ставками, а разница становится прибылью.
В этом году уже имеется один яркий пример: когда инвесторы продавали доллары и покупали на них колумбийские песо, на которых можно сейчас за счет высокой ставки заработать до 25%.
В мире, где бал правит монетарная политика, ослабление доллара может пойти на пользу некоторым странам, потому что у них отпадает необходимость поддерживать их обваливающиеся валюты. В числе этих стран и Япония. Иена только на этой неделе окрепла по отношению к доллару на 3%. Между тем, слабая иена была большим минусом для японской экономики, в основе которой лежит импорт.
Сейчас трейдеры внимательно следят за потенциальными действиями шведского Центробанка ввиду слабости шведской кроны. Однако на текущей неделе крона окрепла по отношению к американской валюте почти на 6%. Что касается доллара, то для него это сильнейший обвал с ноября прошлого года.
Понятное дело – проводить по отношению к американскому доллару медвежью политику крайне рискованно. Во-первых, можно чего угодно ждать от возродившейся инфляции, что может привести к возврату к политике подъема учетной ставки.
В июне инфляция резко замедлилась, но американская экономика на фоне экономик других стран выглядит устойчиво. Все больше экспертов склоняются к мысли, что в недалеком будущем ФРС начнет снижать учетную ставку, но это не значит, что худшее для американской валюты позади – в течение шести ближайших шести месяцев она, скорее всего, станет еще слабее, чем сейчас.